春節(jié)后,新的一年真正開始,目前新能源行業(yè)并未見明顯反轉(zhuǎn)跡象,較高的估值使得板塊仍具有下調(diào)空間。我們建議關(guān)注鋰電材料、鉛酸電池、逆變器等細(xì)分行業(yè)龍頭機(jī)會以及政策支持、價格反彈帶來的短期機(jī)會。

    光伏行業(yè)動態(tài)。產(chǎn)品價格:從1月30日到2月13日,多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)品價格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。據(jù)PVInsights樣本統(tǒng)計(jì),在這段時間內(nèi),PV級多晶硅、多晶硅硅片均價上漲幅度分別為0.44%、2.19%;太陽能電池、晶硅組件均價上漲幅度分別為1.15%、0.30%;對于單晶硅,硅片、電池均價依然較為堅(jiān)挺,但漲幅收窄,漲幅均在0.25%~0.60%之間。行業(yè)政策:《可再生能源電力優(yōu)先上網(wǎng)管理辦法》正在由國家能源局組織制定中,該辦法將著重解決風(fēng)電和太陽能等電力難以全額收購的難題,此外,行業(yè)期盼已久的《可再生能源電力配額管理辦法》也將擇機(jī)出臺。

    鉛酸電池大幅逆勢增長。數(shù)據(jù):在國家近年重點(diǎn)整治“兩高”行業(yè)的環(huán)保風(fēng)暴中,得以逆勢大幅增產(chǎn)。在工信部2013年2月4日發(fā)布的去年電池行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況中,鉛蓄電池累計(jì)產(chǎn)量為17486.3萬千伏安時,同比增長了27.3%。我們的觀點(diǎn):鉛酸電池以其良好的安全性和經(jīng)濟(jì)性,下游具有較強(qiáng)勁的需求,我們預(yù)計(jì)未來十年鉛酸電池仍是大電池應(yīng)用的主流,建議關(guān)注駱駝股份等龍頭企業(yè)。

    全球光伏突破100GW大關(guān),中國成第二大市場。根據(jù)最新的EPIA市場數(shù)據(jù),全球累計(jì)容量目前為101GW,另有1-2GW將在2012財年內(nèi)完成。2012年,歐洲市場內(nèi)前三大市場分別為德國(7.6GW)、意大利(3.3GW)和法國(1.2GW)。其中2012年中國市場至少為3.5GW,有可能達(dá)到4.5GW,已成為世界第二大市場。我們認(rèn)為:目前光伏市場產(chǎn)能仍然過剩嚴(yán)重,國內(nèi)大量落后過剩產(chǎn)能仍未淘汰,但在行業(yè)規(guī)范和政策引導(dǎo)下,國內(nèi)光伏市場有望走上良性發(fā)展道路,13年分布式光伏發(fā)展有望成為行業(yè)亮點(diǎn)。

    投資策略:電池:建議關(guān)注新宙邦等鋰電池材料企業(yè)、駱駝股份等鉛酸電池龍頭企業(yè)的投資機(jī)會。光伏:中短期關(guān)注產(chǎn)品價格回升、預(yù)期向好帶來的投資機(jī)會以及政策出臺帶來的事件性機(jī)會,長期繼續(xù)關(guān)注盈利能力相對較好、資金鏈相對健康的細(xì)分行業(yè)龍頭陽光電源、隆基股份。

    風(fēng)險提示:經(jīng)濟(jì)下滑;雙反對光伏的沖擊;核電審批進(jìn)程和總量、新能源汽車發(fā)展低于預(yù)期。